JAKARTA, KOMPAS.com – Optimisme pasar saham Indonesia kian menguat menjelang tahun 2026, dengan proyeksi pergerakan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) yang menanjak signifikan. Keyakinan ini dipertegas oleh Menteri Keuangan Purbaya Yudhi Sadewa, yang menyebut bahwa IHSG berpeluang besar untuk menembus level psikologis 10.000.
Meskipun tahun 2025 telah mencetak rekor tertinggi, pertanyaan besar muncul mengenai arah pasar saham 2026. Apakah penggerak utama masih akan didominasi saham-saham konglomerasi atau justru akan terjadi pergeseran fokus ke sektor lain? Vice President Equity Research PT BNI Sekuritas, Yulinda Hartanto, memproyeksikan adanya rotasi sektor sebagai motor penggerak utama pasar tahun depan. Menurutnya, fokus akan bergeser dari saham-saham ritel yang cenderung spekulatif menuju emiten berfundamental kuat dan berkapitalisasi besar.
Dalam pandangannya, sektor konsumer akan menjadi salah satu andalan, mencakup industri telekomunikasi serta sektor Fast Moving Consumer Goods (FMCG). Sektor ini diuntungkan secara langsung dari potensi penurunan suku bunga serta berbagai stimulus fiskal yang diharapkan terealisasi. Di tengah proyeksi IHSG yang berpotensi mencetak rekor tertinggi sepanjang masa (ATH) pada periode sebelumnya, sektor konsumer dipandang memiliki landasan kuat untuk terus bertumbuh.
Tidak hanya itu, sektor kesehatan dan bahan bangunan juga diproyeksikan menguat, mengingat keduanya memiliki keterkaitan erat dengan realisasi Anggaran Pendapatan dan Belanja Negara (APBN) serta siklus perumahan yang cenderung dinamis. Selain itu, beberapa komoditas tertentu masih menyimpan peluang menjanjikan. Batubara, crude palm oil (CPO), dan nikel dinilai berada dekat level dasar harga, seiring dengan perkiraan harga yang telah mendekati titik terendah dan membaiknya permintaan global.
BNI Sekuritas sendiri menetapkan target IHSG akhir 2026 pada level 9.100. Target ini setara dengan rasio price to earning (P/E) sekitar 13 kali, yang mana valuasinya berada 0,9 standar deviasi di bawah rerata lima tahun. Penilaian ini dianggap masih wajar dan menarik dalam fase pemulihan ekonomi saat ini. Kontribusi pasar saham terhadap Produk Domestik Bruto (PDB) Indonesia saat ini sebesar 72 persen, menurut Bos OJK, masih menunjukkan potensi pertumbuhan signifikan dibandingkan negara-negara seperti India, Thailand, atau Malaysia, mengindikasikan ruang ekspansi yang lebih luas bagi pasar domestik.
Laju IHSG di tahun 2026 akan sangat bergantung pada arah kebijakan moneter. Bank Indonesia telah memangkas suku bunga total 125 basis poin sepanjang 2025, dan ruang pelonggaran lebih lanjut masih terbuka lebar selama stabilitas nilai tukar rupiah tetap terjaga. Di sisi likuiditas sistem, kondisi juga membaik dengan penurunan outstanding Sekuritas Rupiah Bank Indonesia (SRBI) serta relokasi dana pemerintah ke bank-bank BUMN, yang secara signifikan memperkuat likuiditas perbankan dan pasar keuangan.
Dukungan lain datang dari arah fiskal. APBN 2026 diarahkan untuk menjadi pro-pertumbuhan, dengan target pertumbuhan ekonomi sebesar 5,4 persen dan defisit sekitar 2,7 persen dari PDB. Anggaran belanja sosial juga akan ditingkatkan, mencakup sektor perumahan, energi, pangan, dan infrastruktur. Sentimen global turut memberikan pengaruh. Stimulus fiskal serta stabilisasi sektor properti di Tiongkok diharapkan dapat membantu menjaga harga dan volume ekspor komoditas Indonesia.
Namun, risiko tetap membayangi. Perlambatan ekonomi global atau potensi stagflasi di Amerika Serikat berisiko memperkuat nilai tukar dollar AS. Selain itu, eskalasi tarif yang diterapkan Amerika Serikat dapat meningkatkan volatilitas di pasar global. Tekanan domestik juga patut dicermati, seperti implementasi Core Tax System yang berpotensi menekan kepercayaan bisnis dan konsumsi pada fase awal. Ketidakpastian regulasi eksternal, termasuk aturan deforestasi Uni Eropa untuk rantai pasok CPO, juga masih menjadi perhatian serius.
Berbeda dengan pasar global, sektor teknologi di Indonesia memiliki karakteristik yang unik. Meskipun selektif, prospeknya masih dinilai menarik oleh para analis. Yulinda Hartanto menjelaskan bahwa kekhawatiran akan “gelembung teknologi” lebih relevan untuk pasar Amerika Serikat, di mana konsentrasi saham kecerdasan buatan berkapitalisasi besar menjadi sumber risiko utama. Sementara itu, sektor teknologi Indonesia memiliki basis likuiditas yang lebih sempit. Kinerja sahamnya pada tahun 2025 memang kuat, namun valuasi dan model bisnisnya lebih terkendali, sehingga risiko gelembung sistemik relatif rendah.
Dalam kondisi global yang cenderung risk-off, saham teknologi lokal mungkin menunjukkan volatilitas, namun tekanan sistemik terhadap pasar secara keseluruhan dinilai terbatas. Sebagai kesimpulan, Yulinda menegaskan bahwa sektor teknologi Indonesia bersifat oportunistik, bukan alokasi inti, dan sangat bergantung pada seleksi saham yang cermat serta dinamika arus likuiditas domestik. Meskipun demikian, perhatian investor global masih tertuju pada sektor teknologi. Riset Philip Sekuritas Indonesia mencatat adanya keraguan investor terkait keberlanjutan reli saham teknologi berbasis kecerdasan buatan. Agenda Consumer Electronics Show (CES) di Las Vegas pada 6 Januari 2026, yang akan menghadirkan CEO Nvidia Jensen Huang dan CEO AMD Lisa Su, menjadi sorotan utama, dengan kecerdasan buatan sebagai tema sentral.
Di sisi lain, sektor perbankan diproyeksikan akan memasuki fase pemulihan yang signifikan pada tahun 2026. Penurunan suku bunga menjadi katalis utama perbaikan kinerja. Analis Korea Investment and Sekuritas Indonesia, Muhammad Wafi, menilai tahun 2026 berpotensi menjadi fase turnaround bagi saham-saham bank. Tekanan yang dialami sepanjang tahun 2025 sebagian besar berasal dari tingginya biaya dana (cost of fund) yang menekan margin bunga bersih (NIM) perbankan. Wafi menjelaskan, sentimen utama tahun depan adalah penurunan suku bunga. Ketika suku bunga turun, NIM bank justru dapat meningkat karena penurunan cost of fund biasanya lebih cepat dibandingkan penyesuaian bunga kredit.
Fundamental perbankan diperkirakan akan beralih dari fase bertahan menuju ekspansi. Permintaan kredit berpeluang meningkat, kualitas aset membaik, beban provisi menurun, dan laba bersih berpotensi tumbuh lebih kuat. Wafi menyarankan strategi front-running, di mana investor perlu masuk lebih awal sebelum penurunan suku bunga terealisasi. Ia menegaskan, “Investor bisa mulai akumulasi sekarang ketika valuasi masih diskon. Jangan menunggu BI rate turun, karena pasar biasanya bergerak lebih dulu sebelum berita resmi keluar.” Wafi mematok target harga saham bank besar pada 2026, meliputi BBRI Rp 5.800, BMRI Rp 7.800, BBCA Rp 11.200, dan BBNI Rp 5.200.
Pandangan serupa juga disampaikan oleh Investment Analyst Edvisor Profina Visindo, Indy Naila, yang sepakat bahwa tahun 2026 akan menjadi fase pemulihan bagi sektor perbankan. Perbaikan kredit, likuiditas yang lebih longgar, dan suku bunga yang stabil akan mendukung profitabilitas bank. Indy juga menyoroti dukungan pemerintah terhadap penyaluran kredit produktif sebagai faktor penting yang turut menjaga margin bunga. “Harapannya juga ada dukungan pemerintah dalam penyaluran kredit, terutama ke sektor-sektor produktif. Dengan kondisi tersebut, NIM bank bisa tetap terjaga di tengah pertumbuhan kredit yang moderat hingga agresif,” ujar Indy.
Indy merekomendasikan strategi akumulasi bertahap untuk jangka panjang, dengan fokus pada saham-saham berfundamental kuat yang harganya masih rendah. Ia memberikan target jangka panjang untuk BBCA di Rp 9.800, BBRI Rp 5.025, dan BMRI Rp 5.200. Dengan kombinasi pelonggaran moneter, perbaikan fundamental, dan valuasi yang menarik, sektor perbankan diproyeksikan tetap menjadi salah satu pilihan utama investor pada tahun 2026.
